Finansiering och rating

Medium Term Note-program om SEK 12 miljarder eller motsvarande värde i NOK

Noteringsdokument 19 maj 2026

Arrangör

• SEB

Emissionsinstitut

• Danske Bank
• Handelsbanken
• Nordea
• SEB
• SEK Securities (Aktiebolaget Svensk Exportkredit (publ))
• Swedbank

Beskrivning av MTN-programmet

Sundsvalls kommun (”Kommunen”) (org nr 212000-2411) har träffat ett så kallat emissionsavtal med:

• SEK Securities (Aktiebolaget Svensk Exportkredit (publ))
• Danske Bank A/S, Danmark, Sverige Filial
• Nordea Bank Abp
• Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ)
• Svenska Handelsbanken AB (publ)
• Swedbank AB (publ)

tillsammans benämnda ”Emissionsinstituten” om uppläggande av ett Medium Term Note Program under vilket Kommunen avser att på kapitalmarknaden uppta lån i SEK eller NOK med en löptid om lägst ett år. Emissionsavtalet är ursprungligen daterat 22 december 1993 och sedan ersatt med nytt emissionsavtal daterat 17 oktober 2022, och därefter ändrat genom tilläggsavtal från tid till annan.

Definitioner som används nedan i beskrivningen framgår av Allmänna Villkor (bilagda till detta noteringsdokument, ”Allmänna Villkor”) om inte annat följer av sammanhanget.

Rambelopp och räntekonstruktion

Lån upptages genom utgivande av löpande skuldebrev, så kallade Medium Term Notes eller MTN, i hela multiplar om SEK 1 000 000 eller NOK 1 000 000, inom ramen för ett högsta sammanlagt, vid var tid utestående, nominellt belopp om tolv miljarder (12 000 000 000) svenska kronor eller motsvarande värde i norska kronor. MTN ska utgöra en del av Kommunens långfristiga finansiering.

Varje MTN kan löpa med fast ränta, rörlig ränta eller utan ränta (så kallad nollkupongare).

Kommunen har rätt att från tid till annan utge ytterligare trancher av MTN under ett tidigare emitterat Lån utan godkännande från Fordringshavare under förutsättning att villkoren för sådana trancher är identiska med den ursprungliga tranchen förutom Likviddag, Lånebelopp, Pris per MTN och Utgivande Institut, så att sådana ytterligare trancher tillsammans med redan utestående MTN utgör en enda serie.

Villkor

För MTN utgivna under MTN-programmet ska Allmänna Villkor, samt för varje MTN särskilda kompletterande lånevillkor (”Slutliga villkor”), gälla. Mall för Slutliga Villkor finns som bilaga till Allmänna Villkor.

Pris

Försäljning sker genom att Utgivande Institut erhåller ett emissions- och försäljningsuppdrag. I detta fall används inte förfarande med teckning och teckningsperiod. Likvid mot leverans av värdepapper sker genom Utgivande Instituts (i förekommande fall Administrerande Instituts) försorg i Euroclear Sweden AB:s (”Euroclear Sweden”) system för SEK respektive Verdipapirssentralen ASA:s (”VPS”) system för NOK. Marknadspriset är rörligt och beror bland annat på gällande ränta för placeringar med motsvarande löptid samt upplupen kupongränta sedan föregående ränteförfallodag.

Avgifter

Avgifter, kommission och andra kostnader för köp av MTN fastställs vid köp och försäljning.

Upptagande till handel på reglerad marknad

Kommunen kan komma att inge ansökan om upptagande till handel på den reglerade marknaden vid Nasdaq Stockholm AB eller annan svensk reglerad marknad i samband med lånets upptagande.

Form av värdepapper samt registrering

MTN som ges ut under programmet är anslutna till Euroclear Swedens kontobaserade system för SEK samt VPS:s kontobaserade system för NOK. Inga fysiska värdepapper kommer därför att ges ut. Varje Lån får från Euroclear Sweden respektive VPS ett internationellt nummer för värdepappersidentifiering, ISIN (International Securities Identification Number).

Skatt

Det ankommer på varje investerare att bedöma de skattekonsekvenser som kan uppkomma genom teckning, förvärv och försäljning av MTN som ges ut under MTN-programmet och därvid rådfråga skatterådgivare. Euroclear Sweden AB eller förvaltare (vid förvaltarregistrerade värdepapper) verkställer avdrag för preliminär skatt, för närvarande 30% på utbetald ränta, för fysisk person bosatt i Sverige och svenskt dödsbo. För MTN i NOK verkställer för närvarande VPS eller förvaltare (vid förvaltarregistrerade värdepapper) inte avdrag för preliminär skatt.

Status

MTN är icke säkerställda förpliktelser och ska i förmånsrättshänseende rangordnas lika (pari passu) med Kommunens övriga icke säkerställda, oprioriterade förpliktelser. Kommuner är enligt lag förhindrade att utnyttja sin egendom som säkerhet för lån.

Målmarknad

I förhållande till varje emission av MTN kommer en målmarknadsbedömning att göras för MTN och lämpliga distributionskanaler för MTN kommer att bestämmas. En person som senare erbjuder, säljer eller rekommenderar MTN (en ”distributör”) bör beakta målmarknadsbedömningen. En distributör som träffas av direktiv 2014/65/EU (”MiFID II”) är dock skyldig att genomföra sin egen målmarknadsbedömning för MTN (genom att antingen tillämpa eller anpassa producentens målmarknadsbedömning) och att fastställa lämpliga distributionskanaler.

Enligt MiFID:s produktstyrningskrav under det delegerade direktivet 2017/593 (”MiFID:s produktstyrningskrav”), ska det i förhållande till varje emission fastställas huruvida Ledarbanken eller något Emissionsinstitut som medverkar vid emissionen av MTN är en producent av sådana MTN. Varken Ledarbanken, Administrerande Institut, Emissionsinstituten eller någon av deras respektive dotterbolag, som inte medverkar vid en emission, kommer att anses vara producenter enligt MiFID:s produktstyrningskrav.

Risker

Ett antal faktorer påverkar och kan komma att påverka såväl verksamheten i Kommunen som de MTN som ges ut under programmet. Det finns risker som har anknytning till Kommunen och MTN men även sådana risker som saknar specifik anknytning till Kommunen och MTN.

De riskfaktorer som är aktuella är bland annat

• kreditrisk
• marknadsrisk
• risken för sviktande beskattningsunderlag
• politisk risk
• operativa risker.

För investeraren är kreditrisk, risken för sviktande beskattningsunderlag, politisk risk och operativa risker hänförliga till Kommunen och dess verksamhet medan marknadsrisken främst är kopplad till värdepappersslaget obligationer.

Kreditrisken på Kommunen innebär risken för att Kommunen inte kan betala ränta eller återbetala kapitalbelopp på förfallodag. Denna risk kan i sin tur härledas från risker förenade med Kommunens verksamhet som hänför sig huvudsakligen till kredit- och marknadsrisker. Kreditrisken innebär risken för att en motpart till Kommunen inte kan uppfylla sina betalningsförpliktelser.

Kommunens finansiella ställning påverkas även av förändrat underlag för beskattning, såsom antal invånare och företag inom Kommunen. Därtill är Kommunen utsatt för viss politisk risk, vilket bland annat innebär risken för regulatoriska förändringar som väsentligen ändrar Kommunens rätt att ta ut skatt av Kommunens invånare.

Operativa risker innebär risker kopplade till fel och brister i tjänster, bristfällig intern kontroll, oklara ansvarsförhållanden, bristfälliga tekniska system, olika former av brottsliga angrepp eller bristande beredskap inför störningar. Vissa risker är hänförliga till omständigheter utanför Kommunens kontroll, såsom soliditeten i systemet för clearing och avveckling samt den ekonomiska situationen och ekonomiska utvecklingen i Sverige eller omvärlden.

Marknadsrisken innebär att förändringar av räntekurser, växelkurser och övriga svängningar i marknaden kan leda till en värdeminskning av Kommunens tillgångar och skulder. Marknadsrisken innebär även att innehavaren av MTN på grund av rörligheten i räntan inte kan sälja MTN under dess löptid eller att dessa inte kan säljas till samma eller högre pris som de förvärvats för. Övriga risker kan vara t.ex. refinansieringsrisk och likviditetsrisk vilket innebär risken att endast kunna fullgöra sina betalningsåtaganden till en ökad kostnad eller inte alls.

Europaparlamentets och Rådets förordning (EU) 2016/1011 (”Benchmarkförordningen”) trädde i kraft den 1 januari 2018 och reglerar tillhandahållandet av referensräntor (såsom NIBOR och STIBOR) och hur referensräntor bestäms. Räntebas för rörlig ränta är den referensränta som specificeras i Slutliga Villkor, vanligen STIBOR eller NIBOR.

STIBOR och NIBOR är så kallade kritiska referensvärden och finns därmed registrerade i EU-kommissionens förteckning över kritiska referensvärden. Reglerna för kritiska referensvärden ställer bland annat långtgående krav på kontroll och övervakning samt på dokumentation och transparens för administratörerna av räntan. Det föreligger en risk att Benchmarkförordningen kan påverka hur referensräntor bestäms och utvecklas och därmed föreligger även en risk att tillämpningen av Benchmarkförordningen kan leda till större volatilitet för MTN:s referensräntor. Detta i samband med att ökade administrativa krav och framtida överlåtelser av administrationen kan leda till ett minskat antal aktörer som deltar vid bestämningen av referensräntor, vilket i sin tur kan leda till att vissa referensräntor som används för MTN helt upphör att publiceras, eller att metoden för att fastställa referensräntan förändras till nackdel för en investerare i MTN.

Kommunen kan inte bedöma sannolikheten för att ovanstående inträffar. Om ovanstående risker inträffar bedömer Kommunen att de kan ha en negativ inverkan på MTN.

På dagen för detta noteringsdokument är Swedish Financial Benchmark Facility AB ("SFBF"), som administratör av STIBOR, och Norske Finansielle Referencer AS ("NoRe"), som administratör av NIBOR, inkluderade i europeiska värdepappers- och marknadsmyndighetens ("ESMA") register över administratörer i enlighet med artikel 36 i Benchmarkförordningen.

Allmänna Villkor innehåller vissa bestämmelser om byte av räntebas för det fall att aktuell räntebas, såsom STIBOR, NIBOR eller annan referensränta, exempelvis upphör att kunna tillhandahållas. Byte av räntebas och övriga ändringar i villkoren för MTN i enlighet med vad som anges i Allmänna Villkor får överenskommas och genomföras utan Fordringshavares samtycke. Sådana ändringar blir bindande för samtliga som omfattas av de Allmänna Villkoren. Det finns risk att sådana ändringar, på grund av de särskilda omständigheterna för varje Fordringshavare, kan vara till nackdel för den enskilde Fordringshavaren. Om inte ett byte av räntebas slutligen kan fastställas eller tillämpas kan räntan för nästkommande ränteperiod komma att motsvara den ränta som fastställs för senast föregående ränteperiod. Det kan medföra att en tidigare fastställd ränta tillämpas för MTN som löper med rörlig ränta. Om så sker för en räntebas som är kopplad till viss MTN, kan detta komma att påverka investerare i MTN negativt.

Fordringshavare har inte någon säkerhet i Kommunens tillgångar under löptiden (i händelse av Kommunens obestånd kommer Fordringshavare att vara oprioriterad borgenär).

Emissionsinstituten har eller kan komma att ha andra relationer med Kommunen än de som följer av deras roller under MTN-programmet. Ett Emissionsinstitut kan till exempel tillhandahålla tjänster relaterade till annan finansiering än genom MTN-programmet, vilket innebär att intressekonflikter kan föreligga eller kan komma att föreligga.

Även om dessa risker utgör de huvudsakliga riskerna vid en placering i MTN, bör framhållas att redogörelsen inte är fullständig eller uttömmande. Ansvaret för bedömningen och utfallet av en investering vilar på investeraren. Varje investerare måste, med beaktande av sin egen finansiella situation, bedöma lämpligheten av en investering i MTN.

Rating

Kommunen har av Standard och Poor´s placerats i ratingkategori AA+ för långfristig upplåning och A-1+ för kortfristig upplåning samt erhållit en nordisk kortfristig rating i ratingkategori K-1 (senast bekräftad den 13 mars 2026). Varje MTN-investerare rekommenderas att inhämta information om aktuell rating, då dessa kan vara föremål för ändring.

Det är dock vars och ens skyldighet att inhämta aktuell information om rating/kreditbetyg då den kan vara föremål för förändring. Standard & Poor´s är ett kreditvärderingsinstitut som är etablerat inom Europeiska unionen och som är registrerat enligt Europaparlamentets och Rådets Förordning (EG) nr 1060/2009, vilken ändrats genom Europaparlamentets och Rådets förordning (EU) nr 513/2011 samt förordning (EU) nr 462/2013, och så som ytterligare vid var tid ändrad. Mer information om Standard och Poor´s verksamhet samt betygsskalor finns på www.standardandpoors.com

Årsredovisning, ytterligare information

Mer information om Kommunen samt tillgång till senast publicerade årsredovisning, delårsrapporter och annan finansiell information kan erhållas via Kommunens hemsida, sundsvall.se

För ytterligare information beträffande MTN-programmet samt erhållande av ytterligare noteringsdokument hänvisas till Kommunen eller Emissionsinstituten.

Ersättning

Emissionsinstituten erhåller vanligtvis ersättning för att arrangera, sälja och distribuera MTN. Ersättningar kan även betalas för administration och upprättande av dokumentation.

Försäkran beträffande noteringsdokumentet

Kommunen har vidtagit alla rimliga försiktighetsåtgärder för att säkerställa att uppgifterna i noteringsdokumentet, såvitt vi vet, överensstämmer med faktiska förhållanden och att ingenting av väsentlig betydelse är utelämnat som skulle kunna påverka dess innebörd.

Försäljningsrestriktioner

Erbjudandet riktar sig inte till personer vars deltagande förutsätter ytterligare noteringsdokument, registrerings- eller andra åtgärder än de som följer av svensk rätt. Noteringsdokumentet får inte distribueras i något land där distributionen eller erbjudandet kräver åtgärd enligt ovan eller strider mot regler i sådant land. Förvärv av MTN som emitteras i enlighet med detta noteringsdokument i strid med ovanstående kan anses som ogiltigt.

Hantering av personuppgifter

Kommunen och Emissionsinstituten är var för sig personuppgiftsansvariga för de personuppgifter som Kommunen respektive Emissionsinstituten samlar in och behandlar inom ramen för MTN-programmet. Ändamålet med respektive parts behandling av personuppgifter är att administrera MTN-programmet och att utöva respektive parts rättigheter och skyldigheter inom ramen för MTN-programmet. Personuppgifter kan komma att lämnas ut till tredje part om det behövs för att hantera MTN-programmet, exempelvis till relevant VP-central. För närmare information om respektive parts behandling av personuppgifter och om Fordringshavarens (och i förekommande fall Fordringshavarens representanters) rättigheter i anslutning till behandlingen, se Kommunens respektive Emissionsinstitutens hemsidor eller ta kontakt med respektive part för sådan information.

Sundsvall den 19 maj 2026 Sundsvalls kommun.

Almänna villkor för lån under Sundsvalls kommuns MTN-program

Daterade den 19 maj 2026.

Följande allmänna villkor (”Allmänna Villkor”) ska gälla för lån som Sundsvalls Kommun (org. nr 212000-2411) (”Kommunen”) emitterar på kapitalmarknaden under avtal som ingåtts den 19 maj 2026 mellan Kommunen och SEK Securities (Aktiebolaget Svensk Exportkredit (publ)), Danske Bank A/S, Danmark, Sverige Filial, Nordea Bank Abp, Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Svenska Handelsbanken AB (publ) och Swedbank AB (publ) om MTN-program (”MTN-program”) genom att utge obligationer med varierande löptider, dock lägst ett år, så kallad Medium Term Notes.

Genom ett issuing and paying agent-avtal (”IPA-avtalet”) har Kommunen och Nordea Abp såsom issuing and paying agent (”IPA”) ingått avtal där IPA, för Kommunens räkning, avseende MTN emitterade i NOK, ska upprätta och förvalta Kommunens emittentkonto i VPS enligt lov av 15. mars 2019 nr. 6 om verdipapirsentraler og verdipapiroppgjør mv. (verdipapirsentralloven) samt registrera Kommunens emissioner av MTN i VPS samt utföra betalning av ränte- eller kapitalbelopp avseende MTN emitterade i NOK.

Definitioner

Utöver ovan gjorda definitioner ska följande benämningar ha den innebörd som anges nedan.

Administrerande Institut

Med Administrerande Institut avses: (i) om Lån utgivits genom två eller flera Utgivande Institut, det Utgivande Institut som utsetts av Kommunen att ansvara för vissa administrativa uppgifter beträffande Lånet enligt Slutliga Villkor, och (ii) om Lån utgivits genom endast ett Utgivande Institut, det Utgivande Institutet.

Avstämningsdag är:

(a) i förhållande till Euroclear Sweden, den femte Bankdagen före (eller annan Bankdag före den relevanta dagen som generellt kan komma att tillämpas på den svenska obligationsmarknaden) (i) förfallodag för ränta eller kapitalbelopp enligt Lånevillkoren, (ii) annan dag då betalning ska ske till Fordringshavare, (iii) dagen för Fordringshavarmöte, (iv) dagen för avsändande av meddelande, eller (v) annan relevant dag.; och

(b) i förhållande till VPS, den tredje Bankdagen före (eller annan Bankdag före den relevanta dagen som generellt kan komma att tillämpas på den norska obligationsmarknaden) (i) förfallodag för kapitalbelopp enligt dessa villkor, (ii) annan dag då betalning (förutom räntebetalning) ska ske till Fordringshavare, (iii) dagen för Fordringshavarmöte, (iv) avsändande av meddelande, eller (v) annan relevant dag; och den fjortonde dagen före (eller annan Bankdag före den relevanta dagen som generellt kan komma att tillämpas på den norska obligationsmarknaden) förfallodag för ränta enligt dessa villkor.

Bankdag är:

(a) för MTN emitterade i SEK, dag som inte är söndag eller annan allmän helgdag i Sverige eller som beträffande betalning av skuldebrev inte är likställd med allmän helgdag i Sverige. Lördagar, midsommarafton, julafton och nyårsafton ska för denna definition anses vara likställda med allmän helgdag; och

(b) för MTN emitterade i NOK, dag som inte är lördag, söndag eller annan allmän helgdag i Norge och där VPS verksamhet är öppen i enlighet med VPS Reglerna.

Dagberäkningsmetod är:

vid beräkningen av ett belopp för viss beräkningsperiod, den beräkningsgrund som anges i Slutliga Villkor.

(a)Om beräkningsgrunden ”30/360” anges som tillämplig ska beloppet beräknas på ett år med 360 dagar bestående av tolv månader med vardera 30 dagar och vid bruten månad det faktiska antalet dagar som löpt i månaden.

(b)Om beräkningsgrunden ”Faktisk/360” anges som tillämplig ska beloppet beräknas på det faktiska antalet dagar i den relevanta perioden dividerat med 360.

För fullständiga slutliga villkor, kontakta koncernvalutakonto at sundsvall.se

 Likviddag: 2026-06-02

• Lånenummer: 263 Tranch 2
• Förfallodag: 2031-02-20
• Belopp i miljoner: 200
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0026275521
• Ränta: Stibor 3M + 0,235.

Likviddag: 2026-02-20

• Lånenummer: 263
• Förfallodag: 2031-02-20
• Belopp i miljoner: 500
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0026275521
• Ränta: Stibor 3M + 0,235.

Likviddag: 2026-02-12

• Lånenummer: 262
• Förfallodag: 2029-02-12
• Belopp i miljoner: 300
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0026275489
• Ränta: Stibor 3M + 0,13.

Likviddag: 2025-11-28

• Lånenummer: 261
• Förfallodag: 2030-11-28
• Belopp i miljoner: 400
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0026275315
• Ränta: Stibor 3M + 0,32.

Likviddag: 2025-10-02

• Lånenummer: 260
• Förfallodag: 2030-10-02
• Belopp i miljoner: 400
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013107000
• Ränta: Stibor 3M + 0,29.

Likviddag: 2025-06-19

• Lånenummer: 259
• Förfallodag: 2030-06-19
• Belopp i miljoner: 400
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013106796
• Ränta: Stibor 3M + 0,295.

Likviddag: 2025-05-20

• Lånenummer: 258
• Förfallodag: 2030-07-01
• Belopp i miljoner: 500
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0023440268
• Ränta: Stibor 3M + 0,325.

Likviddag: 2025-01-28

• Lånenummer: 257
• Förfallodag: 2030-01-28
• Belopp i miljoner: 500
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013885431
• Ränta: Stibor 3M + 0,27.

Likviddag: 2024-12-18

• Lånenummer: 256
• Förfallodag: 2029-12-18
• Belopp i miljoner: 400
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013885399
• Ränta: Stibor 3M + 0,355.

Likviddag: 2024-11-06

• Lånenummer: 255
• Förfallodag: 2029-11-06
• Belopp i miljoner: 400
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013361961
• Ränta: Stibor 3M + 0,285.

Likviddag: 2024-08-20

• Lånenummer: 254
• Förfallodag: 2029-08-20
• Belopp i miljoner: 500
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013106218
• Ränta: Stibor 3M + 0,23.

Likviddag: 2024-05-23

• Lånenummer: 253
• Förfallodag: 2029-05-23
• Belopp i miljoner: 300
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013106143
• Ränta: Stibor 3M + 0,21.

Likviddag: 2024-04-23

• Lånenummer: 252
• Förfallodag: 2029-04-23
• Belopp i miljoner: 250
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013361524
• Ränta: Stibor 3M + 0,27.

Likviddag: 2024-04-17

• Lånenummer: 251
• Förfallodag: 2028-04-17
• Belopp i miljoner: 300
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013106002
• Ränta: Stibor 3M + 0,21.

Likviddag: 2024-02-16

• Lånenummer: 250
• Förfallodag: 2026-02-16
• Belopp i miljoner: 400
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0020356665
• Ränta: Stibor 3M + 0,07.

Likviddag: 2023-12-01

• Lånenummer: 248
• Förfallodag: 2028-12-01
• Belopp i miljoner: 500
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013105756
• Ränta: Stibor 3M + 0,315.

Likviddag: 2023-12-01

• Lånenummer: 249
• Förfallodag: 2026-12-01
• Belopp i miljoner: 250
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013361235
• Ränta: Stibor 3M + 0,12.

Likviddag: 2023-10-13

• Lånenummer: 247
• Förfallodag: 2028-10-13
• Belopp i miljoner: 500
• Valuta: NOK
• ISIN: NO0013039503
• Ränta: Nibor 3M + 0,2175.

Likviddag: 2023-09-04

• Lånenummer: 246
• Förfallodag: 2028-09-04
• Belopp i miljoner: 500
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0019176892
• Ränta: Stibor 3M + 0,36.

Likviddag: 2023-05-30

• Lånenummer: 245
• Förfallodag: 2027-05-31
• Belopp i miljoner: 400
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0017780554
• Ränta: Stibor 3M + 0,235.

Likviddag: 2023-04-24

• Lånenummer: 244
• Förfallodag: 2028-04-24
• Belopp i miljoner: 500
• Valuta: NOK
• ISIN: NO0012898610
• Ränta: Nibor 3M + 0,23.

Likviddag: 2022-11-23

• Lånenummer: 243
• Förfallodag: 2027-11-23
• Belopp i miljoner: 700
• Valuta: NOK
• ISIN: NO0012759036
• Ränta: Nibor 3M + 0,24.

Likviddag: 2022-04-26

• Lånenummer: 239 (tranche 2)
• Förfallodag: 2027-04-20
• Belopp i miljoner: 300
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013104502
• Ränta: Stibor 3M + 0,75.

Likviddag: 2022-02-22

• Lånenummer: 242
• Förfallodag: 2027-02-22
• Belopp i miljoner: 500
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013104932
• Ränta: Stibor 3M + 0,75.

Likviddag: 2021-11-15

• Lånenummer: 241 (tranche 2)
• Förfallodag: 2026-11-10
• Belopp i miljoner: 150
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0016274187
• Ränta: Stibor 3M + 0,75.

Likviddag: 2021-11-10

• Lånenummer: 241
• Förfallodag: 2026-11-10
• Belopp i miljoner: 250
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0016274187
• Ränta: Stibor 3M + 0,75.

Likviddag: 2021-08-31

• Lånenummer: 240
• Förfallodag: 2027-08-31
• Belopp i miljoner: 500
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0014783171
• Ränta: Stibor 3M + 0,75.

Likviddag: 2021-04-28

• Lånenummer: 238 (tranche 2)
• Förfallodag: 2026-04-01
• Belopp i miljoner: 200
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013102100
• Ränta: Stibor 3M + 0,75.

Likviddag: 2021-04-20

• Lånenummer: 239
• Förfallodag: 2027-04-20
• Belopp i miljoner: 200
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013104502
• Ränta: Stibor 3M + 0,75.

Likviddag: 2021-04-01

• Lånenummer: 238
• Förfallodag: 2026-04-01
• Belopp i miljoner: 500
• Valuta: SEK
• ISIN: SE0013102100
• Ränta: Stibor 3M + 0,75.

March 13, 2026.

Research Update:
Swedish Municipality of Sundsvall 'AA+/A-1+' And 'K-1' Ratings Affirmed; Outlook Negative.

Overview

We believe that the ongoing investigation related to fraud in Sundsvall Logistikpark AB adds uncertainty for our view on Sundsvall's management , although we believe additional financial impact from the investigation, beyond write-down of valuation, will be small.

Lower growth prospects in the region, due to delays in national infrastructure and private industrial projects, will lead to postponed or reduced municipal infrastructure investments through 2028.

We expect slower debt accumulation than previously due to the reduction in capital expenditure (capex), for instance at Sundsvall Vatten AB and Mitthem AB. In our view the reduction is partially a temporary postponement of investments that would be added back in
the future to help needed local economic growth.

We affirmed our 'AA+/A-1+' and 'K-1' ratings on Sundsvall and maintained the negative outlook.

Rating Action

On March 13, 2026, S&P Global Ratings affirmed its 'AA+/A-1+' long- and short-term issuer credit ratings on the Swedish Municipality of Sundsvall. The outlook is negative. At the same time, we affirmed our 'K-1' Nordic regional scale rating on Sundsvall.

Outlook

The negative outlook reflects the risk that the ongoing investigation could negatively affect
confidence and trust in Sundsvall's management, which could also reduce its ability to effectively tackle ongoing operational challenges.

Downside scenario

We could lower the ratings if Sundsvall's financial management culture and controls, including oversight over municipal enterprises, turn out to be weaker than we previously anticipated, reducing the management's ability to adopt and implement prudent financial policy.

Upside scenario

We could revise the outlook to stable if we consider management's competence, both of political and civil servants, at a level reassuring high standards for accounting, budgeting, and control of its enterprise sector. This assessment will be informed by possible amendments to Sundsvall's organizational setup, managerial policies, and governance of its subsidiaries.

Rationale

We affirmed the rating to reflect our view that the municipality's overall credit profile remains
resilient, despite the ongoing investigation into Sundsvall Logistikpark AB. Delays in national infrastructure and industrial projects have led to lower expected population growth and local demand, which may negatively affect Sundsvall's revenue growth in the medium to long term. However, this led to a sharp reduction in planned capex in the water utility company Sundsvall Vatten AB and housing company Mitthem AB. Reduced capex temporarily alleviates pressure on debt accumulation in the municipal group. Furthermore, the ongoing investigation of fraud in municipal company Sundsvall Logistikpark AB poses a risk to confidence and trust in Sundsvall's management, potentially affecting its ability to effectively tackle ongoing operational challenges. We believe, however, that Sundsvall's strong liquidity position, the extremely supportive nature of the institutional framework, with its strong financial equalization across local and regional governments (LRGs) and Sundsvall's local economy, will remain key credit strengths.

Sweden's extremely supportive institutional framework continues to underpin the ratings

We consider the institutional framework under which Sundsvall operates as extremely predictable and supportive. In our view, the framework for LRGs in Sweden is highly stable, and the sector's revenue and expenditure management are based on a far-reaching equalization system and tax autonomy. (See "Swedish Municipalities And Regions Are Shifting Capex To Replace Aging Infrastructure, Log in, capitaliq.com Länk till annan webbplats, öppnas i nytt fönster.," Dec. 11, 2025).

We note that management is attempting to improve its governance of subsidiaries following the investigation related to Sundsvall Logiskpark AB, expanding on initiatives to improve governance carried out since beginning of 2025. We remain concerned that there could be structural loss of confidence in the municipal leadership, which could hamper efficiency of its policy implementation. Additionally, the municipality is currently in the process of filling some of the vacant top leadership positions in the municipal group. We believe the municipality's management displays sound debt and liquidity management, supported by its existing track record of maintaining a strong debt service coverage ratio. Overall, we continue to see widespread consensus regarding Sundsvall's key priorities and to consolidate the municipal group.

Sundsvall also benefits from Sweden's strong economic position, underlined by our national GDP per capita forecast of about $63,300 in 2026. The municipality's unemployment and income levels are approximately on par with national averages, but the population is declining and aging, adding risks to local economy growth.

Debt accumulation flattens as economic growth in the region slows

We expect tax revenue in Sundsvall to grow slightly below the national average, leading to maintained operating balances around 5% through 2028. We believe management will refrain from extracting dividends from its holding company in the coming couple of years in response to the intragroup recapitalization of Sundsvall Logistikpark AB as the write-down of the valuation is carried out. We expect management to remain committed to budgetary discipline and seek to focus on controlled spending. With lower birth rates and population growth, municipal investments will remain below the high levels seen in 2023-2024, leading to only small deficits after capital accounts.

Delays and revised plans related to national infrastructure and private industrial projects in the region also reduce demand for municipal investments in both housing and municipal infrastructure, such as water and heating. The municipality is responding to this by significantly reducing or postponing its planned investments in the municipal group, which risks adding to cyclicality and diminishing growth in local economy if they are fully scrapped instead of postponed. The municipality has noticeably reduced investments in Sundsvall Vatten AB by about Swedish krona (SEK) 150 million per year through 2028. Sundsvall Vatten AB, which we view as a core municipal operation, will continue to be the driver of municipal debt through 2028, despite the reduction. We reflect this negatively in our assessment of Sundsvall's average budgetary performance.

The revised investment plans also extend to municipal housing company Mitthem AB, with an expected reduction of about SEK80 million annually. The municipality's direct debt will, with the investments in the municipal group, increase slowly and reach 136% of operating revenue by 2028 for a high indebtedness, although about 10% lower than our previous expectations. We note, however, that the reduction is largely a response to lower economic growth in the region and that investments in the municipal group could increase again in coming years.

We continue to view Sundsvall's liquidity position as strong with liquidity sources comprising cash, contracted facilities, and checking accounts covering debt maturities and interest expenditure by 160%. Moreover, Sundsvall has a history of reliable access to external financing, even in times of financial distress.

Municipality of Sundsvall - Selected Indicators (Mil. SEK)

Operating Revenue

• 2023: 8 741
• 2024: 8 992
• 2025: 9 264
• 2026bc: 9 583
• 2027bc: 9 896
• 2028bc: 10 222.

Operating Expenditure

• 2023: 8 166
• 2024: 8 612
• 2025: 8 774
• 2026bc: 9 115
• 2027bc: 9 382
• 2028bc: 9 651.

Operating Balance

• 2023: 575
• 2024: 380
• 2025: 490
• 2026bc: 468
• 2027bc: 514
• 2028bc: 570.

Operating Balance (% of Operating Revenue)

• 2023: 6,6 %
• 2024: 4,2 %
• 2025: 5,3 %
• 2026bc: 4,9 %
• 2027bc: 5,2 %
• 2028bc: 5,6 %

Capital Revenue

• 2023: 170
• 2024: 90
• 2025: 51
• 2026bc: 25
• 2027bc: 25
• 2028bc: 25.

Capital Expenditure

• 2023: 836
• 2024: 875
• 2025: 661
• 2026bc: 691
• 2027bc: 644
• 2028bc: 617.

Balance After Capital Accounts

• 2023: –91
• 2024: –405
• 2025: –120
• 2026bc: –198
• 2027bc: –105
• 2028bc: –21.

Balance After Capital Accounts (% of Total Revenue)

• 2023: –1,0 %
• 2024: –4,5 %
• 2025: –1,3 %
• 2026bc: –2,1 %
• 2027bc: –1,1 %
• 2028bc: –0,2 %

Debt Repaid

• 2023: 3 250
• 2024: 3 409
• 2025: 3 250
• 2026bc: 3 100
• 2027bc: 4 284
• 2028bc: 3 949.

Gross Borrowings

• 2023: 4 054
• 2024: 4 201
• 2025: 3 567
• 2026bc: 3 500
• 2027bc: 5 000
• 2028bc: 4 300.

Balance After Borrowings

• 2023: 104
• 2024: –125
• 2025: 212
• 2026bc: –5
• 2027bc: 16
• 2028bc: –6.

Direct Debt (Outstanding at Year-End)

• 2023: 11 293
• 2024: 12 085
• 2025: 12 402
• 2026bc: 12 802
• 2027bc: 13 518
• 2028bc: 13 870.

Direct Debt (% of Operating Revenue)

• 2023: 129,2 %
• 2024: 134,4 %
• 2025: 133,9 %
• 2026bc: 133,6 %
• 2027bc: 136,6 %
• 2028bc: 135,7 %

Tax‑Supported Debt (Outstanding at Year‑End)

• 2023: 11 326
• 2024: 12 085
• 2025: 12 402
• 2026bc: 12 835
• 2027bc: 13 551
• 2028bc: 13 903.

Tax‑Supported Debt (% of Consolidated Operating Revenue)

• 2023: 102.0 %
• 2024: 104.5 %
• 2025: 105.6 %
• 2026bc: 105.5 %
• 2027bc: 107.8 %
• 2028bc: 107.1 %

Interest (% of Operating Revenue)

• 2023: 2.3 %
• 2024: 3.0 %
• 2025: 3.0 %
• 2026bc: 3.1 %
• 2027bc: 3.2 %
• 2028bc: 3.1 %

National GDP per Capita ($)

• 2023: 55 029.0
• 2024: 57 214.9
• 2025: 57 761.9
• 2026bc: 63 282.5
• 2027bc: 67 838.9
• 2028bc: 70 743.4.

The data and ratios above result in part from S&P Global Ratings' own calculations, drawing on national as well as international sources, reflecting S&P Global Ratings' independent view on the timeliness, coverage, accuracy, credibility, and usability of available information. The main sources are the financial statements and budgets, as provided by the issuer. bc--Base case reflects S&P Global Ratings' expectations of the most likely scenario. SEK--Swedish krona. $--U.S. dollar.

Municipality of Sundsvall – Rating Component Scores

Key rating factors and scores:

• Institutional framework: 1
• Economy: 1
• Financial management: 2
• Budgetary performance: 3
• Liquidity: 1
• Debt burden: 4
• Stand‑alone credit profile: aa+
• Issuer credit rating: AA+.

S&P Global Ratings bases its ratings on non‑U.S. local and regional governments (LRGs) on the six main rating factors in this table. In the "Methodology For Rating Local And Regional Governments Outside Of The U.S.," published on July 15, 2019, we explain the steps we follow to derive the global scale foreign currency rating on each LRG. The institutional framework is assessed on a six‑point scale: 1 is the strongest and 6 the weakest score. Our assessments of economy, financial management, budgetary performance, liquidity, and debt burden are on a five‑point scale, with 1 being the strongest score and 5 the weakest.

Key Sovereign Statistics

Sovereign Risk Indicators, Log in; capitaliq.spglobal.com, Dec. 11, 2025. An interactive version is available at https://www.spglobal.com/ratings/sri.

Related Criteria

General Criteria: Environmental, Social, And Governance Principles In Credit Ratings, Log in; capitaliq.spglobal.com, Oct. 10, 2021.

Criteria | Governments | International Public Finance: Methodology For Rating Local And Regional Governments Outside Of The U.S. Log in; capitaliq.spglobal.com, July 15, 2019.

General Criteria: Methodology For Linking Long-Term And Short-Term Ratings, April 7, 2017.

General Criteria: Principles Of Credit Ratings, Feb. 16, 2011.

Related Research

Subnational Government Outlook 2026: The Nordics Face Credit Tests With Rising Investment, Jan. 19, 2026.

Institutional Framework Assessment: Swedish Municipalities And Regions Are Shifting Capex To Replace Aging Infrastructure, Dec. 11, 2025.

Sweden, Dec. 8, 2025.

Water Woes: Swedish Municipalities Face Rising Infrastructure Challenges, Nov. 14, 2025.

Institutional Framework Assessments For Local And Regional Governments Outside Of The U.S., July 31, 2024.

In accordance with our relevant policies and procedures, the Rating Committee was composed of analysts that are qualified to vote in the committee, with sufficient experience to convey the appropriate level of knowledge and understanding of the methodology applicable (see "Related Criteria"). At the onset of the committee, the chair confirmed that the information provided to the Rating Committee by the primary analyst had been distributed in a timely manner and was sufficient for Committee members to make an informed decision.

After the primary analyst gave opening remarks and explained the recommendation, the Committee discussed key rating factors and critical issues in accordance with the relevant criteria. Qualitative and quantitative risk factors were considered and discussed, looking at trackrecord and forecasts.

The committee's assessment of the key rating factors is reflected in the Rating Component Scores above.

The chair ensured every voting member was given the opportunity to articulate his/her opinion. The chair or designee reviewed the draft report to ensure consistency with the Committee decision. The views and the decision of the rating committee are summarized in the above rationale and outlook. The weighting of all rating factors is described in the methodology used in this rating action (see "Related Criteria").

Ratings List

Ratings List

Ratings Affirmed

Sundsvall (Municipality of)

• • Issuer Credit Rating: AA+/Negative/A‑1+
  • Nordic Regional Scale: --/--/K‑1
  • Senior Unsecured: AA+
  • Commercial Paper: K‑1

Certain terms used in this report, particularly certain adjectives used to express our view on rating relevant factors, have specific meanings ascribed to them in our criteria, and should therefore be read in conjunction with such criteria. Please see Ratings Criteria at https://disclosure.spglobal.com/ratings/en/regulatory/ratings-criteria for further information. A description of each of S&P Global Ratings' rating categories is contained in "S&P Global Ratings Definitions" at https://disclosure.spglobal.com/ratings/en/regulatory/article/-/view/sourceId/504352. Complete ratings information is available to RatingsDirect subscribers at www.capitaliq.com. All ratings referenced herein can be found on S&P Global Ratings' public website at www.spglobal.com/ratings.

Copyright © 2026 by Standard & Poor's Financial Services LLC. All rights reserved.

No content (including ratings, credit-related analyses and data, valuations, model, software or other application or output therefrom) or any part thereof (Content) may be modified, reverse engineered, reproduced or distributed in any form by any means, or stored in a database or retrieval system, without the prior written permission of Standard & Poor’s Financial Services LLC or its affiliates (collectively, S&P). The Content shall not be used for any unlawful or unauthorized purposes. S&P and any third-party providers, as well as their directors, officers, shareholders, employees or agents (collectively S&P Parties) do not guarantee the accuracy, completeness, timeliness or availability of the Content. S&P Parties are not responsible for any errors or omissions (negligent or otherwise), regardless of the cause, for the results obtained from the use of the Content, or for the security or maintenance of any data input by the user. The Content is provided on an “as is” basis. S&P PARTIES DISCLAIM ANY AND ALL EXPRESS OR IMPLIED WARRANTIES, INCLUDING, BUT NOT LIMITED TO, ANY WARRANTIES OF MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR A PARTICULAR PURPOSE OR USE, FREEDOM FROM BUGS, SOFTWARE ERRORS OR DEFECTS, THAT THE CONTENT’S FUNCTIONING WILL BE UNINTERRUPTED OR THAT THE CONTENT WILL OPERATE WITH ANY SOFTWARE OR HARDWARE CONFIGURATION. In no event shall S&P Parties be liable to any party for any direct, indirect, incidental, exemplary, compensatory, punitive, special or consequential damages, costs, expenses, legal fees, or losses (including, without limitation, lost income or lost profits and opportunity costs or losses caused by negligence) in connection with any use of the Content even if advised of the possibility of such damages.

Some of the Content may have been created with the assistance of an artificial intelligence (AI) tool. Published Content created or processed using AI is composed, reviewed, edited, and approved by S&P personnel.

Credit-related and other analyses, including ratings, and statements in the Content are statements of opinion as of the date they are expressed and not statements of fact. S&P’s opinions, analyses and rating acknowledgment decisions (described below) are not recommendations to purchase, hold, or sell any securities or to make any investment decisions, and do not address the suitability of any security. S&P assumes no obligation to update the Content following publication in any form or format. The Content should not be relied on and is not a substitute for the skill, judgment and experience of the user, its management, employees, advisors and/or clients when making investment and other business decisions. S&P does not act as a fiduciary or an investment advisor except where registered as such. While S&P has obtained information from sources it believes to be reliable, S&P does not perform an audit and undertakes no duty of due diligence or independent verification of any information it receives. Rating-related publications may be published for a variety of reasons that are not necessarily dependent on action by rating committees, including, but not limited to, the publication of a periodic update on a credit rating and related analyses.

To the extent that regulatory authorities allow a rating agency to acknowledge in one jurisdiction a rating issued in another jurisdiction for certain regulatory purposes, S&P reserves the right to assign, withdraw or suspend such acknowledgment at any time and in its sole discretion. S&P Parties disclaim any duty whatsoever arising out of the assignment, withdrawal or suspension of an acknowledgment as well as any liability for any damage alleged to have been suffered on account thereof.

S&P keeps certain activities of its business units separate from each other in order to preserve the independence and objectivity of their respective activities. As a result, certain business units of S&P may have information that is not available to other S&P business units. S&P has established policies and procedures to maintain the confidentiality of certain non-public information received in connection with each analytical process.

S&P may receive compensation for its ratings and certain analyses, normally from issuers or underwriters of securities or from obligors. S&P reserves the right to disseminate its opinions and analyses. S&P's public ratings and analyses are made available on its Web sites, www.spglobal.com/ratings (free of charge), and www.ratingsdirect.com (subscription), and may be distributed through other means, including via S&P publications and third-party redistributors. Additional information about our ratings fees is available at www.spglobal.com/usratingsfees.

STANDARD & POOR’S, S&P and RATINGSDIRECT are registered trademarks of Standard & Poor’s Financial Services LLC.

Kontakt S&P Global

Primary credit analyst, Dennis Nilsson
E-post: dennis.nilsson@spglobal.com